近期，我们密集沟通或调研了多家科技硬件行业公司，主要涉及半导体、新能源车、智能手机的产业链厂商。近期交流的公司包括华虹、韦尔股份、宏微科技、扬杰科技、蔚来、零跑、吉利、英恒科技、亿咖通等。
半导体板块的基本面仍然处于下行阶段，但中国去库存快于海外，新能源需求高速增长。全球半导体行业基本面仍然处于下行阶段，这是今年一、二季度半导体行业玩家的共识。从本次调研沟通来看，大多数厂商有望在今年一、二季度看到收入增速和毛利率的低点，今年三季度基本面有望较二季度环比改善。我们看到晶圆代工和部分半导体设计厂商都符合这一趋势。
从库存看，大体上半导体库存会在今年二、三季度回到比较合理的位置，并在今年三、四季度视乎市场需求情况进入补库存阶段。部分老品，如CIS等，清库存已经基本完成。虽然老品销售可能会持续到年底或明年，但是已经不会带来较大影响。整体而言，海外部分半导体产品去库存速度慢于国内，去库存的时间会持续到今年三、四季度。
从功率半导体行业调研结果来看，新能源相关的风光车储维持较高的增速。首先，功率半导体下游应用比较广泛，因此消费相关的收入依然处于下行阶段，需求复苏和抬头还有待观察。同时，部分工控类产品属性更加接近消费类，因此也会有去库存和需求不振等影响。其次，新能源相关的需求维持在较高增速，包括新能源车、光伏等。新能源车类别虽然在上半年受到中国行业需求影响，但是下半年依然维持环比、同比相对乐观的增长预期。
我们维持2H23展望报告中对半导体行业的乐观态度。尽管行业基本面在二季度处于下行阶段，但是在今年三季度有望企稳，部分企业基本面触底，并有望在四季度向上。而且，半导体行业估值已经完成触底向上，行业玩家上行风险大于下行风险。
在新能源车板块中，上半年需求波动，既带来新能源车企销量和交付量的乏力，也带来汽车中游供应商订单交付的波动。但是，我们看到部分新能源车企7月份交付量有望较6月份的旺季再次环比提升，普遍对于下半年的展望明显优于上半年。
我们认为，尽管上半年中国新能源车需求有波动，但是新能源车行业需求依然较智能手机等成熟行业需求先行抬头向上。从与车企的沟通来看，大家基本维持年初对于中国今年新能源车行业销量的预测。各家车企陆续看到新发布的车型对于市场的刺激作用。并且，市场也充分认识到新能源车在面临市场竞争加剧的情况下，各自的细分优势。这与新能源车投资手册报告中判断一致。
同时，与我们此前判断略有差异，新能源车企对于进一步的政策刺激抱有相对低的预期。他们认为今年下半年或难看到政府端对于新能源车的大力度刺激政策。但是，我们认为部分财政富裕的地方政府依然可能零散地陆续出台刺激政策。这可以在小范围内推动部分地方的汽车消费，释放汽车消费需求。
我们对于新能源汽车行业维持乐观判断。行业依然处于加速从燃油车向新能源车转换的高速赛道中。中国新能源车行业销量，以及单车对于电子化、智能化的需求都处于高增长阶段。
在手机供应链板块中，我们看到供应链对于智能手机行业需求回暖依然维持相对谨慎态度。这与我们5月底的集中调研看到的情况基本类似。我们维持对于行业Beta上行的判断，并更加倾向于具有新能源车等非手机长期增长动能的标的。
投资建议：在大科技板块中，我们优先推荐半导体板块，其次推荐新能源车和智能手机产业链。
投资风险：全球智能手机和新能源车行业需求不及预期；行业库存消化速度慢于预期；行业竞争加剧拖累业绩表现。